New Grayscale Foundation 长期购买 100 亿美元的比特币是一个明确的信号吗？

4 月 11 日，Terra 生态非营利组织 LFG 以 42590 美元的平均价格购买了 4130 个 BTC，价值约为 1.76 亿美元。目前，该地址总共持有超过 39,897 个 BTC，价值约 1 美元6. 8 亿美元。自 3 月 22 日以来，Luna 基金会频繁增持，两天内平均入账约 3000 个比特币。

根据 Do Kwon 的说法，Luna 基金会的持股将继续存在。除了中本聪，LUNA基金会，也就是新灰度，将成为全球最大的BTC单一持有者。

那么，Luna 基金会大量购买比特币的根本原因是什么？此举将产生什么影响？要回答这些问题，我们必须从 Terra 协议开始。

LUNA 是 UST 等稳定币的隐形抵押品

基于稳定币协议的公链平台 Terra Protocol 成立于 2018 年 1 月，几个月后获得币安、火币、FBG Capital 等 3200 万美元的投资。

在接下来的几年里，背后集团推出了移动支付平台Chai、合成资产协议Mirror Protocol、借贷协议Anchor。虽然 Terra 的生态在不断壮大，但也饱受诟病。例如，“锚协议的储备因缺乏借贷需求而趋于枯竭”之类的新闻通过引用数据诊断了 Terra 的病。

整体来说，Terra 可以从两个方面来理解，一个是稳定币，另一个是公链生态。在这里，我们专注于稳定币。

Terra 提供多种稳定币的铸造和兑换持有大量比特币犯法吗，包括泰铢稳定币 THT、韩元稳定币 KRT 和美元稳定币 UST。其中，UST被视为Terra自己的原生稳定币，是一种算法稳定币。 Terra 使用双代币机制来保持 UST 与美元挂钩。与 1 美元挂钩的是 LUNA，这是 Terra 生态系统的另一个原生代币。

UST 需要摧毁 LUNA 才能造币。 UST 发行规模越大，LUNA 的总供应量就越小。反之，当 UST 反向赎回为 LUNA 时，LUNA 的供应量会增加。

本质上，LUNA 是 UST 等稳定币的隐形抵押品。随着 Terra 生态量的增加，单一抵押品/背书的风险自然会增加。这也是很多文章或观点批评泰拉生态死亡螺旋的原因之一。

对此，Do Kwon 想了一个办法，用比特币为其背书，这被普遍认为是区块链世界中最有价值的共识。怎么做？设立基金会等相对灵活的专项资金账户，应对各种问题。

于是，今年1月，月神基金会诞生，开启了大量购买比特币的模式。

Luna 基金会 100 亿美元储备的长期目标

Luna 基金会的资金来自哪里？数据显示，一方面来自 Terra 官方的 LUNA 赠款，另一方面来自外部融资。比如Jump Crypto、三箭资本、共和资本、金沙江等都有投资。

Do Kwon 还在社交媒体上表示，Luna 基金会通过场外销售 LUNA 筹集了 10 亿美元，并通过出售 UST 换取 USDT 筹集了另外 12 亿美元，并希望将 UST 的比特币储备增加至 30 亿美元。短期，长期目标是 100 亿美元。

这是 Luna 基金会购买比特币的一个非常聪明的机制，使用比特币作为 UST 的储备。储备资产更多样化、更稳定、更不易脱锚。

还指出，UST的目标是成为全球最大的去中心化稳定币，这就要求UST保持中立的资产身份。这样一来，将比特币纳入 UST 背书系统具有超越简单经济学的意义。

但很多网友表示怀疑。

“LUNA即将被扔掉，人家通过山寨变成了BTC持有者，你呢？” “你买了LUNA，Terra为了馅饼卖了LUNA，你为什么不自己买馅饼呢？”甚至有网友表示：“月神基金会正在用自己的破碎金属（LUNA）换取其他交易者手中的真钱（BTC）。”货币？

LUNA-UST 系统已经足够，而且越来越强大。但在极端情况下，LUNA 面临着死亡螺旋的风险。因此，Terra 建立自己的外汇储蓄是自然的选择。

同时，Do Kwon 也表示，BTC 的作用是让 UST 成为更加中立的资产，以促进 UST 向其他生态系统的扩展。

正如支持者所说，如果储备资产更加多元化和稳定，将有利于生态发展，这对Terra生态来说是一件好事。新的UST背书机制也是为了解决这个问题。如果问题能得到很好的解决，每个人都会很高兴。但是对于反对者来说，他们认为 Terra 是一个骗局，即使有比特币储备，它仍然是一个骗局。

对于新的 UST 背书机制如何运作持有大量比特币犯法吗，Do Kwon 解释说：“新机制可以被视为一个碎片化的外汇存款。在此之前，要铸造 1 个 UST，需要销毁价值 1 美元的 LUNA。现在不同的是，当铸造 1 个 UST 时，LUNA 的一部分将被销毁，剩余部分将用于购买非生态资产（目前为 BTC），以确保去中心化的外汇储蓄。”

“这个比例不是固定的。目前，将取决于 UST 对 BTC 的实时价格，即 BTC 的波动性。具体比例由DAO决定。” Do Kwon 进一步解释。

这更像是一场 UST 比特币赌博，而且很明显这张卡看涨比特币。不管外界怎么看，Do Kwon 依然坚持自己的比特币购买计划，短期目标是 30 亿美元，长期目标是 100 亿美元，最终目标是中本聪第二。

虽然Do Kwon表达了决心，但似乎并没有让对手放心。在对手心目中，LUNA就像凭空产生的微不足道的东西，却换来了比特币，这是业内最有价值的共识。秤左端的LUNA和右端的比特币很难比拟，筹码也不够用。他们怎么能弥补？或许这是一个永远不会有统一答案的哲学问题。

未来的不确定性

想象一下，如果 Luna 基金会最终使用 100 亿美元的比特币作为稳定币协议的储备金，它真的能解决风险问题吗？但实际上并非如此。

2020 年 3 月 12 日，比特币价格大幅下跌，从开盘价 7900 多美元跌至最低 4100 多美元，最大跌幅达 48%。市场一片恐慌，币圈一片悲痛。许多人被困在寻找下车的机会而无法下车。

2021 年 5 月 19 日晚，比特币一度跌破 30,000 美元大关，跌至 29,000 美元，跌幅高达 34%。这一天被币圈戏称为“519血洗”。

显然，购买更多比特币并不会将风险降低到零。

此外，Terra 还面临监管打击的潜在风险。例如，Terra 早在去年就接到了其他国家监管机构的电话。

2021 年 3 月，泰国银行宣布将任何涉及泰铢数字稳定币 THT 的活动视为非法，因为“任何材料或代币作为货币的创建、发行、使用或流通都违反了 1958 年条款2008 年《货币法》第 9 条。”

总之，在UST解锚、币价不稳、监管打击等多重因素加持下，Terra未来发展存在诸多不确定性和可能性。