美国金融科技发展四大趋势，数字货币发展迅速

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无论是大数据的应用，股东价值和社会价值的优先，还是数字货币的推广，都对整个金融市场产生了非常大的影响，很多都会颠覆现有的商业模式。

作者|陈凯峰

头图 |不飞溅

美国金融科技的发展突飞猛进，笔者关注的大型传统金融机构、大型科技企业、中小企业都在不断创新。本文总结了一些最近的新趋势，供您参考和讨论。无论是大数据的应用，股东价值和社会价值的优先，还是数字货币的推广，都对整个金融市场产生了非常大的影响，很多都会颠覆现有的商业模式。

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从精准营销向预测营销转型

近年来，对个人数据和隐私的担忧一直在上升。欧洲出台了立法GDPR，即《通用数据保护条例》，严格规范企业使用个人数据并保护隐私。在美国，加州作为美国大量科技公司的所在地，近年来也通过了几项新的个人隐私法，成为美国对个人数据隐私保护最严格的州。预计美国其他州也将效仿。因此，依靠互联网用户的准确数据进行营销越来越具有挑战性。

金融公司和科技公司的应对措施是从精准营销转向预测营销。也就是说，避免对单个用户进行数据收集来交付产品，而是根据对群体的分析来预测子组的产品需求。这种方法规避了对数据隐私的保护，避免了基于位置、搜索历史等使用个人数据。在最近的哈佛商学院金融技术研讨会上，各大支付行业巨头和科技巨头对此达成了共识，即保护个人隐私，不是出售数据，而是通过人工智能算法来预测需求。

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从付费到免费

最近，美国股市的主要在线券商提出了零佣金交易。包括嘉信理财、ETrade、富达、兴业银行都推出了零佣金交易股票等金融产品。从历史上看，美国股票交易曾经是几百美元的费用，然后在90年代降低到11.95美元，然后在2000年左右降低到6.95美元，前几年减少到4.95美元，然后今年减少到零。这种反应的总体趋势是互联网免费服务模式。根据美国一家大型在线券商的数据，美国的个人投资者平均每年交易5次。如果免除交易费，经纪人平均每个客户的收入减少 25 美元，而这种减少的收入可以很容易地由其他企业补偿。尤其是现在美国散户投资者的储蓄率在不断上升，还有大量的退休账户留存现金余额等等。最重要的是，美国千禧一代投资者不喜欢收费，他们已经习惯了各种互联网服务都是免费的事实。在线券商的去费模式也符合千禧一代投资者投资者比例上升的现实。

美国券商整体有三个行业。第一部分是传统经纪商，包括摩根士丹利、高盛、花旗、摩根大通和美银美林。他们每个人都管理着数万亿美元的资产，但近年来增长缓慢。第二个部门是折扣经纪人，即在线经纪人。包括嘉信理财、ETrade、TD、IB、富达这五家，曾经管理规模较小，但近年来业务增长迅速，管理总资产已超过六万亿美元。第三个部门是金融科技创新者，包括Robinhood，Betterment，Weathfront等。这些企业从事零利率、基于移动应用的交易，但对交易有很多限制，管理规模在数十亿美元左右比特币现金的发展趋势，增长非常快。现在线上券商已经开始做零收费，华尔街的传统券商和创新券商承受着巨大的压力。包括高盛（Goldman Sachs）和摩根（Morgan）在内的大型传统券商需要回答客户的问题，他们为什么要收取费用？新兴科技公司在竞争中缺乏之前的核心竞争区别比特币现金的发展趋势，即其他公司也是免费交易的，为什么移动应用程序的股票交易功能和服务非常有限？

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从股东价值到社会价值

传统上，企业的经营和发展都是以股东价值最大化为目标的。然而，随着近年来世界贫富差距的拉大，环保问题等大量社会问题频发，越来越多的美国企业开始重视社会价值观。更典型的是美国著名的户外服装品牌巴塔哥尼亚，近年来营销宣传的主题是劝告消费者不要购买不需要的户外服装。该公司的核心是环境保护，可以鼓励消费者减少购买他们的产品。

美国金融和科技公司的经营目的也在逐渐从股东价值向社会价值转变。例如，美国一家信用卡公司最近与科技公司合作，在社交媒体上建议消费者减少浪费性的信用卡购买，并在“生活体验”上花费更多。他们的口号是“生活经验是无价的”。虽然这可能会导致公司盈利增长在短期内下降，但对社会价值非常有帮助。同样，保险公司为患有严重疾病的患者提供保费冻结，以避免客户陷入经济困难。由于美国健康保险的利润上限为2%，这些保险公司实际上将其部分利润用于补贴最昂贵的客户。这也是股东价值优先向社会价值的一部分转移。

四

从传统法定货币到数字货币

从2009年比特币发明到现在，数字货币或加密货币发展迅速。当然，在这些新事物的发展过程中也存在大量的问题和挑战。很明显，美国领先的金融和科技公司正在逐步进入数字货币市场。首先，主要的信用卡公司开始尝试使用区块链技术进行支付。事实上，目前美国有大量初创金融科技公司利用区块链技术进行跨境支付应用，传统金融公司需要应对。

对于目前的数字货币交易来说，最大的问题是如何实现第三方的安全托管。美国传统的金融服务公司正逐渐进入这一领域。例如，为一家传统的美国金融经纪公司提供后台服务的Broadridge最近收购了一家影子金融系统公司。该公司的业务包括加密货币的交易和清算服务。美国最大的机构投资者之一富达（Fidelity）今年还将其所有加密货币交易整合到其服务部门，成立了一家数字资产子公司（Fidelity Digital Assets）。

美国商品期货委员会新任主席塔伯特 图片来源：陈开锋

从监管角度来看，今年美国商品期货交易委员会新任主席塔伯特上任几个月，已经开始大力推动数字货币和衍生品的交易和监管。他目前提出，除了目前交易正常的比特币期货外，他还支持其他数字货币期货的上市，例如以太坊期货。他最近还从硅谷招募了一些数字货币交易所和发行人加入FDTC的研究部门，准备推动相关的立法和监管程序。

总体而言，美国的金融科技行业近年来发生了突飞猛进的变化。从大大小小的机构到监管部门，都在参与新一轮的金融转型。即使在最传统的商业银行业，美联储近年来也批准开设许多新银行。这些银行大多没有传统的零售网点，而是在网上开展业务。笔者认为，这场新技术驱动的金融业洗牌仍处于起步阶段。还有很多业务需要重组升级，过去的许多传统业务将被取代。投资者应该是降低交易成本、优化投资流程后的最大受益者。

陈开峰博士，地平线金融首席经济学家，合伙人兼首席投资经理，负责宏观对冲策略，某大型对冲基金顾问。 陈博士曾在中国国家开发银行、摩根士丹利和Amundi资产管理公司工作，管理着数十亿美元的投资组合。纽约金融论坛（NYFF）的联合创始人，担任纽约大学的兼职教授和教授委员会成员，并在哈佛大学，纽约福特汉姆大学，佩斯大学和西班牙IESE商学院纽约中心任教。

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