创历史，深入分析这只比特币期货ETF如何掀起投资狂潮？

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上线即进入历史前15名，首日成交额创历史第二高

历时 8 年的漫长等待，美国第一只 BTC ETF 终于上线了。

10 月 19 日美国东部时间 9:30，ProShares 比特币期货 ETF 正式在纽约证券交易所高增长市场 (NYSE Arca) 上市，交易代码为 BITO。首日开盘价40.89美元，开盘20分钟内成交量高达2.8亿美元，成为历史前15名之一。首日最终收盘价为$41.$94，较开盘NAV上涨4.9%。据彭博社统计，该ETF成交量超过2400万份，首日总成交量接近10亿美元。

受市场情绪影响，比特币价格逼近历史新高。截至发稿，比特币价格为63869.$5。

ProShares BTC 期货 ETF 是在美国商品期货交易委员会 (CFTC) 注册并通过芝加哥商品交易所 (CME) 交易的比特币期货合约。投资价值管理费。

此 BTC 期货 ETF 不直接投资于比特币现货。该交易跟踪的指数锚定在芝商所的近月比特币期货中。普通投资者只需要在证券市场上以法定货币买卖股票。 ProShares 通过合约互换，您可以卖出近期合约比特币期货合约交易规则，买入远期合约，跟踪比特币期货合约的价格和指数，通过合约敞口的精细化管理获得稳健的资本增值。

在美国传统的金融交易市场中，ETF是最重要的交易形式之一。当一种商品以ETF的形式出现时，就意味着其合规性和成熟度得到了市场的高度认可。 ETF以实物担保的形式进行资产证券化，投资者通过持有基金份额间接持有标的资产。 ETF的交易量可以占整个美国交易所总交易量的30%以上。

BTC ETF 的推出意味着加密货币关闭的大门正在慢慢打开。投资者可以通过购买基金份额间接持有标的敞口，省去了购买加密资产的复杂交易流程，降低了投资加密资产的门槛，也为投资者提供了更安全的交易渠道和黄金获取途径。

虽然期货 ETF 的刺激作用远不能与现货 ETF 相提并论，但这一时刻对于加密世界和美国传统金融世界都具有历史意义。

您为什么选择 ProShares 比特币期货 ETF 来开创历史先例？

作为世界金融中心，美国对比特币的监管一直非常严格。长跑。一个接一个的 BTC ETF 申请被拒绝。为什么 ProShares 比特币期货 ETF 成为第一个获批的期货 ETF？

首先，无论是从合规性还是监管便利性，第一个通过的BTC ETF肯定是期货ETF。

此前，今年 8 月，正是因为 Gary Gensler 公开表达了他对基于 CME 交易的比特币期货 ETF 的支持和偏好。如此明显的对话引发了一波比特币期货 ETF 申请。高潮。

在 ProShares 期货 ETF 上市当天，SEC 主席 Gary Gensler 在接受 CNBC 采访时表示：比特币期货已经受美国期货交易委员会监管 4 年，并在 CME 上市，因此我们有能力将其置于投资者保护之下，比特币仍然是一种高度投机性资产。

ProShares 的比特币期货 ETF 上个月在 CME 交易，该政策遵循 1940 年《投资公司法》以提供投资者保护措施。交易场所 CME 是全球最大的衍生品交易所，符合 SEC 声称“可以为投资者提供重要保护”的说法，也避免了 SEC 对加密市场市场操纵风险的担忧。

从发行人的背景来看，ProShares 归 ProFunds Group 所有，ProFunds Group 是交易所交易产品的专业提供商，也是美国最大的 ETF 发行人之一。 ProShares一直走在创新ETF市场的前沿，在风险管理和投资策略方面拥有丰富的经验。是一家成熟稳定的基金公司。

产品的合规性及其卓越的资质使 ProShares 成为第一只 ETF 的最合适候选者。

ProShares 与过去的期货 ETF 和现货 ETF 有什么区别？

那么，ProShares 的 ETF 和过去的 ETF 有什么区别？

1.安全性，受 SEC 监管，BTC 期货 ETF 比 BTC 现货 ETF 安全得多。 BTC期货ETF不需要直接投资比特币市场。美国证券交易委员会担心，目前的加密市场不能很好地满足基金的流动性需求，在资产托管和比特币现货二级市场方面与纳斯达并不相似。它是这样一个完整的上市前和上市后、做市商席位和清算系统的二级平台。

所以在这个层面上，ProShares 基于 CME 的 ETF 安全性和合规性更符合 SEC 对投资安全性的要求。

2.期货ETF将参照交易方式和标的标的物，继续跟踪标的标的物价，进行近月比特币期货合约的交割，持仓调整滚动基础。随着价格的波动不断的涨跌，从中套利。 ProShares 的战略 ETF 价值目标是指 CME 比特币参考汇率。 BTC期货ETF可能存在价格锚定抵消问题，金融产品升贴水与现货价格并不完全相关。

BTC现货ETF是用真金白银购买比特币，并创建相应的股票进行交易。产品价值取决于投资标的，可以跟踪比特币价格的波动。

还需要注意的是，由于期货ETF需要频繁的买卖交易和调动头寸，高换手率不适合长期持有。

8年长跑，BTCETF应用的曲折之路

对于加密世界来说，BTC ETF 的应用之路漫长而曲折。 8年来，热衷于加密资产的基金公司一直致力于BTC ETF的顺利通过。自 Winklevoss 兄弟于 2013 年首次向 SEC 提交 BTC ETF 申请以来，SEC 已先后拒绝了十多家基金公司的 BTC ETF 申请，其中包括 Grayscale、ProShares、Bitwise 等知名公司。

2013 年 7 月，Winklevoss 兄弟提交了美国首个比特币 ETF 申请：Winklevoss Bitcoin Trust。在接下来的 4 年里，他们改变交易场所、改变交易规则和其他形式推广 BTC ETF 的努力最终被 SEC 拒绝，理由是担心比特币的欺诈和市场操纵。

美国证券交易委员会前主席杰伊克莱顿也曾公开指责数字货币交易平台没有防止市场操纵的规则和法规。

2016 年 7 月 12 日，区块链技术公司 SolodX 提交 BTC ETF 申请，最终被 SEC 拒绝。

2017 年 1 月 20 日，灰度提交了在纽约证券交易所上市的比特币投资信托申请。 2017年7月11日，灰度终于撤回了申请。

2017 年 9 月 27 日，SEC 拒绝 Winklevoss 申请后，获批的 ProShares 提交了比特币期货 ETF 申请比特币期货合约交易规则，最终于 2018 年 8 月 22 日被驳回。

无论是双子座基于现货市场的 ETF 提案，还是 Direxion、GraniteShares 和 Proshares 提交的衍生品市场 ETF 提案，或者 Grayscale 提交的比特币投资信托，都未能敲开 SEC 的大门。

基金公司开始采取不同的方法。一些基金公司开始提交只包含部分（如25%的BTC资产）的ETF篮子，而包含比特币和美国国债的组合ETF最终陷入混乱。

直到对加密市场更加友好的SEC新任主席Gary Gensler上任后，BTC ETF才逐渐看到了曙光。

2018年，链得得在美国纽约举办的2018链得得CHAINSIGHTS全球峰会上，Gary Gensler接受了链得得专访。在将区块链和数字货币纳入监管政策体系之前，区块链发展的重要性并不能体现区块链技术的真正价值。

对于数字货币的发展，Gary Gensler 多次提到监管的重要性。区块链的政策监管应属于公共政策监管领域。他认为，区块链和数字货币被纳入监管政策体系。以前，区块链技术的真正价值无法体现。

谈及屡次延期的比特币ETF，加里·根斯勒认为，要想推动比特币ETF，首先要做的就是将数字货币交易所纳入监管体系。 ETF可以成功落地。

Gary Gensler 属于理性的改革者。他认为，监管与创新的关系一直是相辅相成的。他希望在经济发展和监管政策之间找到平衡。在交易者和投资者起到保护作用的基础上，可以为金融领域的高速公路增加技术创新。

同样，Gary Gensler 还表示，在加密货币交易所受到政策的全面监管之前，加密货币市场并不完全受信任。

详情请参考链得得往期文章：【德德电视台专访】美国CFTC前主席Gary Gensler：区块链在被监管之前无法体现其真实价值。

通过ChainDD的专访和Gary Gensler上任以来对外界的发声，可以看出他希望在技术创新和监管之间找到平衡点，而BTC期货ETF成为了当下最好的入口。

“ETF”即将发布

除了现货和期货 ETF，与比特币资产相关的技术型企业 ETF 更受监管机构的欢迎。本月初，SEC还专门批准了“Volt Crypto Industry Revolution and Technology ETF”，代码为BTCR。 Volt Fund由30多家涉及区块链技术的公司组成，包括Tesla、Square、Coinbase和PayPal等科技公司。

灰度信任是不同方法的一个示例。由于之前申请 ETF 的挫败感，Grayscale 转向了比特币信托——GBTC，它在传统金融和加密世界之间架起了一座桥梁。价格正在接近比特币。当然，灰度比特币信托的长期锁定性、不可赎回性和高溢价性仍然使其无法匹敌和替代ETF的角色。

随着 BTC 期货 ETF 的推出，灰度也迅速跟进响应，已通过纽约证券交易所高增长市场（NYSE Arca）向 SEC 提交了 19b-4 文件，申请灰度比特币信托（GBTC）转换为比特币现货 ETF。希望打到第一个BTC现货ETF。如果提案最终获得通过，GBTC持股人的持仓将自动转换为等值现货ETF。

一直对加密资产 ETF 感兴趣的灰度，也计划将旗下 14 种其他加密投资产品转换为 ETF。

受推出 BTC ETF 的刺激，Mike Novogratz 的 Galaxy Digital 和 Cathie Wood 的 ARK Invest 也计划在未来几周申请推出类似 ProShares 的 ETF。

之前与 ProShares 争夺第一个 BTC ETF 席位的 Valkyrie、VanEck、Invesco 和 BlockFi 也加入了这一行列。

此前，SEC 曾宣布将 4 只 BTC ETF 申请裁决的时间延长 45 天。这4只ETF：Global X Bitcoin Trust、Valkyrie XBTO比特币期货基金、WisdomTree比特币信托和Kryptoin比特币ETF批准日期已重新安排到11月底和12月底，再加上延迟裁决而不是拒绝，它们也将有很高的通过率。

SEC办公室的办公桌上，摆放着近40张比特币ETF申请清单，等待SEC审核。

有市场专家认为，目前比特币期货ETF的申请成功率会很高。不过，期货ETF的成功并不一定意味着现货ETF也能顺利通过SEC的审核。现货 ETF 也可能面临与 SEC 的长期斗争、胜利，甚至是另一次长途跋涉。

无论如何，长征的第一阶段胜利已经到来。这是加密世界的新时代。未来通过 ETF 引入的来自传统金融世界的资金将推动加密世界迈向新的高度。 （本文首发于链得得，钛媒体App授权，作者：Dorji）